（原标题：受困周期波动 重组会是安通控股的解药吗？）

《投资者网》乔丹

2024年，重组无疑成为了本钱商场的热门话题。自三月份起，一系列对于重组的政策接踵出台，包括新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”等，证监会多管皆下激活并购重组商场，相沿上市公司通过并购重组普及投资价值。

12月28日，安通控股（600179.SH）发布了2025年第一次临时激动大会的会议贵寓公告，其中拟表决的两个议案受到和顺，一是《对于在招商银行开展存贷款等业务暨关联交易的议案》，二是《对于2025年度公司与关联方平时关联交易展望的议案》。这次临时激动大会中所揣摸的议案，被投资者视为公司重组程度中的新进展。

本年6月13日，安通控股曾走漏拟向招商局动力输送股份有限公司（简称“招商汽船”）刊行股份购买钞票。重组完成后，公司控股激动将及实控东说念主均将发生变更。

算作国内航运物流龙头之一，安通控股近几年齿迹欠佳。公司表里迢遥利益干系方对这次重组充满期待，但愿它能为公司带来新的发展机遇，推动策动状态的全面改善。

深远与关联方融合

字据安通控股公告中走漏的《对于在招商银行开展存贷款等业务暨关联交易的议案》，安通控股偏激下属子公司遥远以来一直与招商银行偏激下属公司保抓着金融业务融合，并预期这种融合关系将在改日不时看守。

具体而言，2025年度，安通控股及下属子公司在招商银行的日终最高入款余额展望不跳跃东说念主民币25亿元，而最高贷款余额（含应答利息和手续费）的展望额度则不跳跃东说念主民币20亿元。为此，公轨则东说念主已被授权在上述额度鸿沟内签署与此项交易干系的统统法律文献，并处理一切干系事宜。

安通控股选拔在招商银行开展存贷款等金融业务，主若是出于得志平时策动及资金束缚的需要，同期充分愚弄关联方招商银行所领有的资源和上风，为公司的平时策动提供有劲相沿。

此外，字据《对于2025年度公司与关联方平时关联交易展望的议案》，安通控股在2024年1-11月与关联方的平时关联交易实践发生额为9.29亿元，而展望2025年度的平时关联交易实践发生额将达到15.01亿元。这一数据反应了公司与关联方之间平时业务往返的频频程度和鸿沟。

安通控股此前曾走漏拟向招商汽船刊行股份，购买其抓有的中外运集装箱输送有限公司100%股权和广州招商滚装输送有限公司70%股权。这一重组谈论完成后，公司的控股激动将变更为招商汽船，而实践限度东说念主则将变更为招商局集团。

就当今而言，安通控股的股权结构相对散播。wind浮现，公司控股激动为招航物流，无实践限度东说念主。原控股激动郭东圣和郭东泽原共计抓股6.51%，且已一起冻结，然则据公司12月13日发布的公告，郭东圣所抓有的公司限售流畅股共计1000万股被轨则强制划转，占其抓股总额的5.74%，也甚至郭东圣及郭东泽共计抓股比例由6.51%减少至6.27%。

这一系列的股权变动无疑进一步加重了安通控股股权结构的不稳固性。同期，其他主要激动如招商局口岸集团股份有限公司、一润供应链束缚（上海）有限公司等，其抓股比例也相对散播，这种股权结构可能会对公司的处置结构产生不利影响，进而影响方案效果和遥远发展政策的实践。但随注重组落地，这一状态有望获得改善。

事迹堕入周期性波动

安通控股为一家通过借壳花式得胜上市的企业，其前身黑化股份本来主营业务为尿素及焦炭的坐褥与销售，但由于煤化工行业产能多余，商场需求低迷，销售价钱抓续下跌，导致成本与售价出现倒挂，公司在2014年和2015年谈论两年亏本。为此，黑化股份于2014年12月6日发布首要钞票重组停牌公告，决定出售公司现存一起钞票和欠债，并注入具有发展后劲的集装箱物流钞票。

通过向郭东泽、郭东圣、王强、纪世贤及卢天赠非公开刊行股份的花式，公司购买了其抓有的安通物流100%股权和安盛船务100%股权。历经两年半，安通控股于2016年11月12日负责改名，正好赶在退市期限之前完成了重组。

当今，安通控股的主营业务也曾回荡为集装箱航运物流就业。完了2024年6月30日，公司策动束缚的船舶总额达到73艘，总运力高达230.47万载重吨，其中自有船舶47艘，总运力为154.71万载重吨，自有船舶的运力占公司总运力的比重达到了67.13%。字据Alphaliner的统计数据浮现，完了2024年6月30日，安通控股在民众集装箱船舶企业中的概述运力排行第23位，稳居国内内贸集装箱物流企业前三甲之列。

然则，安通控股的集装箱物流业务与宏不雅经济发展的干系性较强，受宏不雅经济周期性波动的影响较大。当宏不雅经济处于上行阶段时，下流企业的物流需求郁勃，集装箱物流商场也随之活跃；而当宏不雅经济处于下行阶段时，下流企业的物流需求减少，集装箱物流商场则堕入低迷。安通控股的事迹也障碍受此影响，尤其是净利润的阐扬。

在重组完成后的初期阶段，收货于生意集运商场的景气以及拉动内需政策的实践，我国内贸集装箱输送业务迎来了快速发展。安通控股也凭借这一波发展波浪，兑现了事迹的快速增长。2016年至2018年时代，公司的营收鸿沟从37.98亿元增长至100.6亿元，净利润也从4.01亿元增多至4.91亿元。

然则，内贸集装箱物流行业毕竟属于周期性行业。自2018年以来，跟着水路输送结构的进一法子整，沿海煤炭、食粮“散改集”成为推动沿海集装箱运量增长的蹙迫成分。但与此同期，前两年多数新增的运力也使得商处所临着化解多余运力的压力。在这么的布景下，安通控股的事迹出现了亏本。2019年，公司的营裁汰水至49.97亿元，净利润更是亏本了45.1亿元。

而后，诚然公司事迹有所回升，但近两年又因为经济的周期性波动而出现了波动。2023年和2024年前三季度，公司的营收离别为73.44亿元、53.29亿元，同比下跌了19.97%、1.33%；净利润为5.68亿元、1.61亿元，同比下跌了76.01%、59.33%。

受事迹下滑的影响，安通控股的策动性现款流净额也在稳固缩水。2023年和2024年前三季度，这一金额离别为10.73亿元、5.47亿元，同比下跌了71.54%、33.96%。

此外，安通控股还濒临着短期债务压力。完了2024年前三季度末，公司的货币资金为16.47亿元，而流动欠债共计却达21.95亿元。若公司改日抓续受困于周期波动，其现款流和欠债状态恐将进一步加重恶化，可能导致公司策动受限，业务拓展受阻，进而对公司的遥远稳固发展组成挑战。（念念维财经出品）■

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